浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁近期对新强联进行研讨并发布了研讨陈述《新强联点评陈述：成绩筑底，公司产能逐渐开释长时间成绩可期》，本陈述对新强联给出买入评级，当时股价为45.48元。

　　2022年公司完结运营收入26.53亿元，同比提高7.13%；归母净赢利3.16亿元，同比下降38.54%。从收入端来看，收入增速同比放缓或许系1）2022年风电装机量不及预期；2）受下流客户技能途径改变公司主轴轴承出货量下降。从赢利端来看，公司归母净赢利呈现下滑或许系1）产品价格下降：为保商场份额，偏航变桨及主轴轴承价格呈现下降；2）本钱提高：圣久锻件技改，部分锻件外采导致本钱提高；3）财物减值丢失：2022年财物减值5864.63万元（2021年财物减值为0），其间合同财物减值约2120.69万元、豪智机械商誉减值3743.92万元。

　　盈余才能承压，2022年毛利率同比下降3.32pct，期间费用率同比提高2.87pct

　　2022年公司出售毛利率27.5%，同比下降3.32pct；出售净利率12.38%，同比下降8.41pct。盈余才能下滑首要系产品价格下降、原材料轴承钢价格上涨所造成的。2022年期间费用率约11.82%，同比提高2.87pct。其间，出售、办理、财政、研制费用率别离0.62%、2.44%、3.89%、4.87%，同比提高0.32、1.15、0.82、0.58pct。跟着下流需求提高、公司产能开释，盈余才能有望进入上升通道。

　　1）风电职业高景气：①短期来看，2023年为风电装机大年。依据风能专业委员会猜测，2023年中国风电新增装机规划将到达70-80GW，同比增加40%-60%。②长时间来看，“十四五”期间风电新增装机量有望超预期，估计“十四五”风电年均新增装机量可达64GW，2022-2025年新增装机CAGR约20%。2）国产代替：风电轴承作为风机中心零部件，具有高技能壁垒、高附加值等特色，是国产化率最低的零部件环节。截止2020年，国内风电轴承商场全体国产化率约16%。其间，主轴轴承和齿轮箱轴承国产化率较低，别离为33%、0.6%。跟着风机投标价格下行，国内风电轴承技能不断打破，主轴轴承国产代替进程加快，齿轮箱轴承国产代替将提上日程。3）产能开释：跟着子公司圣久锻件技改完结，调心滚子、单列圆锥主轴轴承以及大兆瓦偏航变桨轴承产能开释，2023年公司成绩有望拐点向上。此外，2022年发行可转债前瞻性布局齿轮箱轴承，完善产品矩阵，进一步提高公司中心竞争力，公司长时间成绩可期。

　　估计2023-2025年净赢利别离约5.3、8.2、9.9亿元，同比增加68%、54%、21%，对应PE29、19、15倍，保持“买入”评级。

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，东方证券杨震研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达93.24%，其猜测2023年度归属净赢利为盈余7.36亿，依据现价换算的猜测PE为12.11。

　　该股最近90天内共有7家组织给出评级，买入评级5家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为131.28。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，新强联（300850）职业界竞争力的护城河杰出，盈余才能优异，营收成长性一般。财政或许有隐忧，须要点重视的财政目标包含：有息财物负债率、应收账款/赢利率、运营现金流/赢利率。该股好公司目标2.5星，好价格目标2.5星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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